El lanzamiento del primer fondo cotizado en bolsa (ETF) de futuros de bitcoin el martes marca un paso importante hacia la legitimación de la criptomoneda, pero algunos inversores de ETF pueden enfrentar costos más altos en comparación con la compra de la moneda digital en sí.
Salvo cualquier objeción de última hora de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., El ETF de ProShares Bitcoin Strategy comenzará a cotizar el martes. ProShares estará respaldado por los futuros de bitcoin de CME Group en lugar del activo virtual real en sí.
Se espera que su oferta conduzca a más lanzamientos de ETF basados en futuros en los próximos días y semanas después de años de obstáculos regulatorios.
Los participantes del mercado en general elogiaron la facilidad y la relativa seguridad de poseer un ETF en lugar de comprar bitcoins en intercambios y corredores de criptomonedas. Los inversores no tendrán que preocuparse por la custodia y la seguridad de sus billeteras digitales, aunque los analistas dijeron que hay intercambios de primer nivel que también ofrecen estos servicios a sus clientes.
«Sin embargo, no hay almuerzo gratis», dijo Martha Reyes, jefa de investigación de la intermediación e intercambio de activos digitales BEQUANT.
«Un ETF basado en futuros no es ideal, ya que existe un costo para incorporar los contratos de futuros, dado que el contango … se traduce en un rendimiento inferior al activo subyacente», dijo.
Los operadores suelen renovar los futuros para cambiar del contrato a corto plazo que se acerca al vencimiento a otro contrato más adelante en meses. Este traspaso conlleva un coste.
Cuando los futuros están en el llamado «contango», un término que se escucha con más frecuencia en los mercados de productos básicos que los futuros financieros, los precios son más altos en los contratos a más largo plazo que en el principio. Eso significa que a medida que los contratos se acercan al día de liquidación, el ETF tendrá que vender futuros a precios más bajos y comprar futuros a precios más altos, lo que erosionará los rendimientos cada vez que se cancelen los contratos.
Los ETP en Europa que están respaldados al 100% con bitcoin subyacente rastrean el precio al contado de este último de manera más consistente, agregó Duke.
FUTUROS
Un precio de ETF basado en futuros no necesariamente coincidirá con el precio actual del activo subyacente. En la mayoría de los casos, los ETF de futuros basados en activos de materias primas como el oro tienden a tener un rendimiento inferior a los ETF físicos, dijo Mikkel Morch, director ejecutivo del fondo de cobertura de activos digitales y criptográficos ARK36.
De todos modos, los analistas creen que los inversores seguirán comprando el ETF basado en futuros a pesar del mayor costo.
«Los futuros de Bitcoin operan bajo las regulaciones de la bolsa de productos básicos. Los fondos mutuos y los ETF están regulados por las regulaciones de las compañías de inversión», dijo Karan Sood, CEO y director gerente de Cboe Vest, socio de administración de activos de la bolsa de derivados Cboe Global Markets.
«Ambas regulaciones brindan una sólida protección a los inversores. Existe una rica historia de fuerte aplicación de dichas regulaciones, lo que crea un alto nivel de estabilidad e integridad financiera».
En una conferencia del Financial Times hace unas semanas, el presidente de la SEC de EE. UU., Gary Gensler, repitió su apoyo a los ETF de bitcoin que invertirían en contratos de futuros en lugar de en la propia moneda digital.
Pero los futuros de bitcoin están sujetos a requisitos de margen y garantías, así como a otros límites que pueden evitar que el ETF logre su objetivo de generar retornos, según el prospecto de ProShares. Es una inversión que está cargada de riesgos, especialmente cuando baja el precio del ETF.
Entre los administradores de fondos que han solicitado lanzar ETF de bitcoin en los Estados Unidos se encuentran VanEck Bitcoin Trust, ProShares, Invesco, Valkyrie y Galaxy Digital Funds.
A última hora del lunes, Invesco dijo que no planeaba perseguir el lanzamiento de un ETF de futuros de bitcoin en el corto plazo inmediato.
El Nasdaq aprobó el viernes la cotización del ETF Valkyrie Bitcoin Strategy, mientras que Grayscale, el administrador de moneda digital más grande del mundo, planea convertir su producto estrella, Grayscale Bitcoin Trust en un ETF de bitcoin al contado, informó CNBC el domingo. .
Bitcoin a última hora del lunes se mantuvo cerca de un máximo de seis meses. La criptomoneda más grande del mundo se situó por última vez en $ 62,104, no muy lejos de su máximo histórico de $ 64,895 alcanzado en abril.
