La estrategia de Advanced Micro Devices de ofrecer participaciones en su éxito futuro a sus principales clientes de IA, OpenAI y Meta Platforms, a cambio de importantes compromisos en la fabricación de chips, está empezando a dejar una huella considerable en sus beneficios.
En febrero, AMD acordó vender chips de IA por un valor de hasta 60.000 millones de dólares a Meta durante un período de cinco años, otorgando al propietario de Facebook opciones de compra que le permitirían adquirir hasta el 10% de la empresa de chips si cumple ciertos objetivos. Este acuerdo se produjo tras un convenio similar alcanzado con OpenAI el año pasado, que también le otorgó a la startup la opción de comprar aproximadamente el 10% del fabricante de chips.
El martes, AMD anunció que registró un cargo no monetario de 1.070 millones de dólares, o 66 centavos por acción, en el tercer trimestre finalizado el 26 de septiembre para contabilizar estas opciones de compra, a medida que aumentan los envíos en virtud de los acuerdos.
El fabricante de chips pronosticó un crecimiento mayor de lo esperado para 2027 gracias al aumento vertiginoso de las ventas de centros de datos, lo que provocó que sus acciones subieran un 8 por ciento en las operaciones posteriores al cierre del mercado e impulsaran al alza las acciones de Intel, Nvidia y Broadcom.
Estas opciones de compra forman parte de un uso cada vez mayor de incentivos de capital por parte de las empresas de chips y de computación en la nube para IA, con el fin de asegurar compras masivas a largo plazo de un pequeño grupo de clientes de IA, y ponen de relieve la naturaleza circular del auge de la IA, donde las empresas pueden ser simultáneamente clientes, proveedores e inversores unas de otras.
Esta estrategia también conlleva el riesgo de diluir la participación de los accionistas de AMD. OpenAI y Meta podrían poseer una participación importante en el fabricante de chips por tan solo un centavo cada una si las opciones de compra se consolidan por completo y se ejercen, lo que podría aumentar sustancialmente el número de acciones de AMD. El valor final de las opciones de compra depende del precio de las acciones de AMD en el momento de su ejercicio.
La garantía de OpenAI también incluye umbrales de precio de las acciones de AMD, mientras que la de Meta no.
Según los analistas, se trata de un importante voto de confianza en los chips y el software de IA de AMD, pero es poco probable que afecte al dominio de Nvidia, ya que el líder del mercado sigue vendiendo todos los chips de IA que puede fabricar.
«Si bien creo que los incentivos influyeron en algunas de sus ventas, creo que el problema principal es que existe una demanda reprimida de una alternativa seria a Nvidia, y los productos de AMD están empezando a competir en términos de precio/rendimiento», dijo Bob O’Donnell, analista jefe de TECHnalysis Research.
AMD también ha llegado a un acuerdo de compra de chips con Anthropic, su rival en OpenAI, pero dicho acuerdo incluía el compromiso de AMD de invertir en Anthropic.
La directora financiera de AMD, Jean Hu, declaró el martes en la conferencia telefónica con analistas que las opciones de compra comenzarían a diluir la participación de los accionistas de AMD una vez que OpenAI y Meta cumplan con las condiciones de adquisición y ejercicio, que incluyen el envío y otros requisitos comerciales. AMD espera brindar más información en 2027 sobre cuándo podrían cumplirse dichas condiciones, agregó.
Otras empresas de chips e infraestructura de IA han cerrado acuerdos similares vinculados a acciones con clientes importantes. La startup de chips Cerebras otorgó warrants a OpenAI a cambio de un compromiso de 20.000 millones de dólares, mientras que Marvell ha emitido warrants a Google, de Alphabet, que otorgan al gigante de las búsquedas el derecho a comprar una participación potencial de 12.200 millones de dólares.
Qualcomm otorgó a Amazon opciones de compra de acciones en un acuerdo de 60 mil millones de dólares por sus chips de IA para centros de datos.
