Los reguladores antimonopolio de Estados Unidos publicaron el miércoles pautas sobre los tipos de fusiones y adquisiciones que objetan, reafirmando el escepticismo con el que la administración del presidente Joe Biden ha abordado muchos acuerdos, especialmente en el sector tecnológico.
El Departamento de Justicia de EE. UU. y la Comisión Federal de Comercio (FTC) han presentado una cantidad sin precedentes de desafíos legales a las fusiones desde que Biden asumió el cargo en 2021.
Su éxito en los tribunales ha sido mixto, con dos pérdidas registradas la semana pasada en sus intentos de frustrar el acuerdo de $ 69 mil millones de Microsoft Corp. para comprar el fabricante de videojuegos Activision Blizzard Inc. y deshacer una fusión en el industria azucarera.
Durante la administración de Biden, la FTC también perdió una oferta para evitar que Meta comprara un creador de contenido de realidad virtual y otro en detección de cáncer. El Departamento de Justicia perdió una fusión en la industria de seguros, pero ganó un esfuerzo para detener una fusión de editores de libros.
Varios desafíos están programados para presentarse ante los jueces en los próximos meses, incluida la lucha del Departamento de Justicia contra la compra de Spirit Airlines Inc. por parte de JetBlue Airways Corp.
Las 51 páginas de lineamientos del Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comercio describieron, sin nombrarlos, acuerdos como la compra de Amazon.com del timbre de video Ring en 2018, y dijeron que las agencias antimonopolio deberían examinarlos.
La preocupación es que los competidores de Ring se venden en Amazon.com, lo que le da a Amazon el incentivo para favorecer a Ring sobre sus competidores.
Las pautas también decían que una transacción no debería eliminar a un participante potencial en un mercado concentrado o crear una situación en la que una empresa compre una empresa que proporciona insumos para los competidores del adquirente.
Los asesores del acuerdo dijeron que las empresas ya se habían preparado para un régimen antimonopolio duro bajo Biden y algunas se habían envalentonado por las recientes pérdidas judiciales de los reguladores.
«Los tribunales son quienes deciden en última instancia, y los tribunales se guían por los precedentes y la jurisprudencia», dijo Kenneth Schwartz, socio antimonopolio de Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP.
Varios otros abogados antimonopolio, incluido Daniel Culley de Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP, dijeron que es poco probable que las nuevas pautas interrumpan la actividad de negociación de manera significativa y que el impacto de la aplicación podría ser limitado en el corto plazo.
«Es posible que las nuevas pautas no tengan tanto impacto hasta que veamos qué están dispuestos a aceptar los tribunales», dijo Megan Browdie, socia antimonopolio de Cooley LLP.
Los volúmenes globales de acuerdos en el sector de la tecnología se han reducido en más de la mitad en lo que va del año, según datos de LSEG Deals Intelligence.
Según Fiona Schaeffer, socia antimonopolio del bufete de abogados Milbank LLP, una aplicación más estricta de las leyes antimonopolio en el sector ha sido un factor que ha contribuido a que disminuya el apetito por los negocios.
Argumentó que si las pautas se adoptan tal como se proponen, no necesariamente serán aceptadas por los jueces que escuchan impugnaciones de fusiones porque no reflejan decisiones judiciales recientes sobre fusiones impugnadas.
«Las (directrices de los reguladores) brindan más transparencia, pero esa transparencia también revela algunas preocupaciones de que son bastante hostiles a la consolidación. Lo grande es malo», dijo.
La senadora Elizabeth Warren, una demócrata que ha presionado mucho para una aplicación antimonopolio más estricta, calificó las pautas como un cambio de rumbo «después de más de 40 años de aplicación antimonopolio laxa».
Ella y otros defendieron las pautas, y Warren dijo que estaban «arraigadas en las leyes aprobadas por el Congreso, alineadas con los precedentes judiciales y brindan una actualización muy necesaria para contrarrestar los daños reales que plantean los monopolios corporativos».
Las nuevas pautas antimonopolio también reflejan el enfoque de la Casa Blanca en los asuntos laborales. “Donde una fusión entre empleadores puede disminuir sustancialmente la competencia por los trabajadores, esa reducción en la competencia del mercado laboral puede reducir los salarios o retrasar el crecimiento de los salarios, empeorar los beneficios o las condiciones laborales”, dicen las pautas.
Las pautas reemplazan las emitidas por última vez en 2010 sobre empresas que compran competidores y las pautas de 2020 sobre empresas que se fusionan con proveedores. Las nuevas pautas estarán abiertas para comentarios durante 60 días antes de que se finalicen.
