A los administradores de fondos les preocupa que la decisión de la administración Biden de restringir algunas inversiones estadounidenses a China alimente aún más el sentimiento anti-Beijing en Washington y provoque más limitaciones.
La orden ejecutiva regula las inversiones estadounidenses en China en tecnologías sensibles. Los inversores, asesores y un funcionario de la administración dijeron que está diseñado en torno a la seguridad nacional y refleja meses de consultas con la industria y otras partes interesadas.
Aun así, la orden, aunque de alcance limitado como se esperaba, no tiene precedentes. Establece un nuevo marco para los controles de capital saliente, lo que facilita la adición de áreas en el futuro.
También está estimulando la retórica en Washington. Algunos legisladores están pidiendo más restricciones, con un panel del Congreso abriendo una investigación sobre el administrador de activos Blackrock y el proveedor de índices MSCI sobre inversiones chinas.
Para los inversores estadounidenses que intentan navegar por la geopolítica, el ruido en Washington dificulta determinar qué deberían hacer en China. La orden ejecutiva junto con los movimientos anti-China por parte de legisladores y agencias significa que la política general no está clara y está plagada de minas terrestres. China también se lo está poniendo más difícil a las empresas. Es probable que la incertidumbre afecte aún más los flujos de inversión y aumente la urgencia de la planificación de contingencia .
«La orden ejecutiva en sí misma está estableciendo un marco para acciones futuras», dijo Anthony Rapa, copresidente del grupo de práctica de comercio internacional de la firma de abogados Blank Rome. «Será muy importante monitorear cómo se está recibiendo esta orden ejecutiva en el Congreso».
Un funcionario de la administración dijo que no había planes inmediatos para agregar sectores o países adicionales a la orden.
Un alto ejecutivo de un importante administrador de activos dijo que el pensamiento en Washington no está resuelto, dividido entre la urgencia de no hacer ningún negocio con China y la creencia de que el comercio es bueno.
Esta persona, que solicitó el anonimato debido a lo delicado de la situación, describió el entorno desde la perspectiva empresarial como «una combinación de confusión y miedo», con debates políticos expresados como «golpear a las empresas en la nariz».
DIFERENTES PREGUNTAS
Tomemos el caso de la semana pasada de las cartas que criticaban a Blackrock y MSCI del Comité Selecto del Partido Comunista Chino.
El comité de la Cámara, que no escribe legislación pero tiene poder de citación , está en desacuerdo con lo que son inversiones pasivas legales en empresas marcadas en varias listas negras del gobierno con diferentes objetivos políticos. Eso está reñido con la orden de Biden, que contempla excluir las inversiones pasivas y enfocarse solo en la seguridad nacional.
Un exdiplomático y un inversionista dijeron que la exclusión de las inversiones pasivas en la orden ejecutiva era una solicitud de la industria.
La orden ejecutiva afecta a los fondos de riesgo y las firmas de capital privado que invierten en empresas chinas en semiconductores y microelectrónica, tecnologías de información cuántica e inteligencia artificial.
Eso es lo suficientemente limitado como para que muchos administradores de fondos sigan operando en China sin ningún impacto, dijeron los principales ejecutivos de dos firmas importantes con negocios en China. Pero si las restricciones se ampliaran, sería una historia diferente.
En su carta a Blackrock, el comité de la Cámara, por ejemplo, mencionó 20 empresas chinas. Cientos de millones de dólares estadounidenses se invierten solo en esas acciones a través de fondos indexados administrados por Blackrock, Vanguard y otras firmas de inversión, según muestran los datos.
NOMBRE Y VERGÜENZA
Para algunos inversionistas y asesores, los halcones de China en el Congreso están adoptando el enfoque de nombrar y avergonzar a las empresas en lugar de participar en un debate político sustantivo.
El comité de la Cámara, por ejemplo, destacó a Blackrock a pesar de que muchos otros fondos tienen exposición a China. Los datos de Morningstar sobre las tenencias chinas de los fondos abiertos de EE. UU. muestran que Vanguard tiene la mayor exposición con 79.300 millones de dólares frente a los 52.700 millones de dólares de Blackrock.
El exdiplomático y el ejecutivo del fondo dijeron que sentían que Blackrock había sido seleccionado porque iniciar una investigación sobre el administrador de activos más grande del mundo generaría más publicidad para el trabajo del comité.
Una fuente cercana al comité dijo que comenzaron con Blackrock después de que el testimonio de testigos y los informes mostraran que el administrador de activos tenía «vínculos profundos» con China y abogó por la inversión allí. La investigación está en las etapas iniciales, dijeron.
Blackrock ha negado haber actuado mal, mientras que MSCI dijo la semana pasada que estaba revisando la investigación del comité.
MÁS RESTRICCIONES
Algunos de los inversionistas dijeron que el enfoque de la administración al enmarcar la orden ejecutiva había sido más consultivo. También podría haber ganado más tiempo e influencia para la industria al publicar la orden ahora e invitar a comentarios públicos.
Una medida similar, que incluye más áreas de inversión pero no llama a la prohibición, está avanzando en el Congreso. El exdiplomático y ejecutivo de un fondo que supervisa la legislación dijo que ahora podría estancarse.
Pero el impulso para ampliar las restricciones proviene de múltiples frentes. Al menos otros dos proyectos de ley para frenar las inversiones se han presentado en el Congreso.
Los formuladores de políticas tienen preocupaciones más amplias que podrían querer abordar. En las primeras iteraciones de la orden, algunos funcionarios de la administración querían incluir las ciencias de la vida y la biotecnología, dijo el exdiplomático. Otros temas, como los derechos humanos, también ocupan un lugar destacado en la agenda de los legisladores.
La representante estadounidense Maxine Waters, colega demócrata de Biden, dijo el viernes que la orden ejecutiva y la reglamentación sobre la inversión en el extranjero deben «ampliarse y fortalecerse».
«Hay que hacer más», dijo.
