Una decisión de Strategy, la empresa de acopio de bitcoins de Michael Saylor, de autorizar más ventas de bitcoins ha vuelto a poner en el punto de mira a un grupo de empresas públicas de acaparamiento de criptomonedas, que se han visto afectadas por la caída de los precios de los tokens.
Las acciones de Strategy repuntaron brevemente el viernes después de que los analistas dieran su visto bueno a un plan anunciado a finales del mes pasado, que incluía un programa de recompra de acciones y autorizaba ventas de bitcoin por valor de hasta 1.250 millones de dólares.
La compañía, cuyas acciones se dispararon a finales de 2024 y durante la mayor parte del año pasado antes de alcanzar mínimos de dos años el mes pasado, ya ha vendido alrededor de 218 millones de dólares en bitcoin este año para financiar dividendos y reponer sus reservas en dólares estadounidenses.
Estas ventas han vuelto a suscitar dudas sobre la viabilidad de decenas de empresas que imitan a las «tesorerías de activos digitales» (DAT, por sus siglas en inglés), las cuales experimentaron un auge el año pasado gracias a la euforia del mercado generada por las políticas favorables a las criptomonedas del presidente estadounidense Trump.
Los DAT ofrecen a los inversores exposición a las criptomonedas a través de empresas públicas reguladas y la posibilidad de apalancar las ganancias. Sin embargo, este modelo de negocio es muy sensible a la caída del precio de los tokens, lo que puede erosionar el valor de sus activos, dificultar la captación de fondos y socavar las ganancias apalancadas que, en primer lugar, atraen a los inversores.
Así como el bitcoin, la criptomoneda más utilizada, se ha desplomado hasta un 33% este año debido a que los mercados han absorbido las tensiones geopolíticas, el aumento vertiginoso de los precios del petróleo y la reforma de la Reserva Federal bajo la dirección del nuevo presidente Kevin Warsh, también se ha visto afectada la suerte de estas empresas.
Aquí tenéis cuatro gráficos que detallan su auge y caída.
CAPITALIZACIÓN DE MERCADO
La capitalización bursátil de las empresas DAT alcanzó su punto máximo el pasado mes de julio, cuando el sector de las criptomonedas en su conjunto llegó a los 4 billones de dólares de valor de mercado, para luego tocar fondo en noviembre después de que los temores sobre el comercio mundial provocaran una liquidación récord de 19.000 millones de dólares en posiciones de criptomonedas.
Los DAT no han podido recuperarse por completo en lo que va de 2026, ya que el mercado de criptomonedas se ha mantenido estancado.
El año pasado, muchas empresas de DAT cotizaron con una prima respecto a sus tenencias de criptomonedas porque los inversores creían que podían utilizar su acceso a financiación mediante capital y deuda para comprar más tokens.
Desde finales del año pasado, el valor de mercado agregado de las empresas en relación con el valor liquidativo de sus tenencias de criptomonedas (una métrica conocida como mNAV) cayó por debajo de 1, lo que significa que las empresas cotizaban con descuento respecto a sus tenencias.
Ese es un problema importante, porque la mayoría de los DAT dependen de que sus acciones coticen por encima de su valor liquidativo para atraer nuevos inversores. El mNAV de Strategy cayó por debajo de 1 por primera vez a finales del mes pasado.
Sin embargo, los ejecutivos de DAT han afirmado que su éxito radicará en su capacidad para tomar decisiones de inversión inteligentes y están buscando nuevas formas de aumentar el valor para los accionistas, según informó Reuters anteriormente.
VOLUMEN TOTAL DE NEGOCIACIÓN SEMANAL
El volumen total de negociación semanal de acciones de DAT alcanzó su punto máximo en agosto del año pasado, según datos del proveedor de datos blockchain Artemis Terminal, pero desde entonces ha fluctuado. El volumen de negociación semanal tocó fondo en febrero, después de que el bitcoin y otras criptomonedas sufrieran una fuerte caída tras la noticia de que Warsh sería nominado para la presidencia de la Reserva Federal.
Los analistas creen que Warsh presionará para reducir el balance de la Reserva Federal, lo que supondrá un obstáculo para los activos de riesgo como las criptomonedas, ya que tal medida reduciría la liquidez del sistema financiero.
TIENDAS DE TOKENS
La estrategia posee, con diferencia, la mayor cantidad de criptomonedas, incluso después de sus ventas de bitcoin este año. BitMine Immersion Technologies, que acumula ether, la criptomoneda más importante después del bitcoin, tiene la segunda mayor reserva.
Junto con Strategy, varias otras empresas de gestión de tesorería de criptomonedas han vendido una parte de sus tenencias de criptomonedas este año.
Nakamoto Inc., que se autodenomina una empresa operadora de bitcoin, vendió alrededor del 5% de sus tenencias de bitcoin en marzo y otros 600 bitcoins aproximadamente en junio.
Todas las empresas aquí mencionadas declinaron hacer comentarios o no respondieron a las solicitudes de comentarios.
(Información de Hannah Lang en Nueva York; edición de Michelle Price y Nick Zieminski)
Fuente: reuters
