Una fuerte ola de ventas en las acciones estadounidenses está poniendo más énfasis en las valoraciones de nombres tecnológicos como Nvidia y Microsoft que han impulsado los mercados al alza durante la mayor parte de este año.
A pesar de un retroceso reciente, el sector tecnológico del S&P 500 se cotiza a 29,5 veces las estimaciones de ganancias a 12 meses, cerca de un máximo de dos décadas alcanzado a principios de este mes. El mercado en general también está históricamente elevado, con el índice de referencia S&P 500 cotizando a 20,7 veces las estimaciones futuras, en comparación con su promedio a largo plazo de 15,7, mostraron los datos de LSEG Datastream. «Hoy en día los mercados son bastante caros para nosotros en general», dijo Philip Straehl, director de inversiones para las Américas de Morningstar Wealth.
«Eso simplemente crea alguna oportunidad para la decepción», dijo, señalando las altas expectativas del mercado de un aterrizaje suave para la economía estadounidense y para el desempeño de las empresas individuales. Los participantes del mercado estuvieron felices de pagar más por acciones tecnológicas y de crecimiento durante la mayor parte de 2024, ya que el entusiasmo por el potencial comercial de la inteligencia artificial impulsó los repuntes en empresas como el fabricante de chips Nvidia, cuyas acciones han subido casi un 130% este año.
Los recientes movimientos del mercado muestran que los inversores se están volviendo más cautelosos con respecto a las acciones con valores muy valorados. Resultados de ganancias de Tesla y Alfabeto Las acciones se tambalearon a principios de esta semana, negociando el S&P 500 y el Nasdaq Composite El miércoles, ambos índices registraron sus mayores pérdidas diarias desde 2022. Ambos índices se mantienen sólidamente al alza en 2024, con un alza del 14,5% y del 15,6%, respectivamente, a pesar de las fuertes caídas desde mediados de julio.
Resultados de las megacapitalizaciones Amazon, Manzana, Microsoft y la empresa matriz de Facebook, Meta Platforms se esperan para la próxima semana, lo que aumenta las apuestas para los inversores que acumularon grandes acciones tecnológicas y relacionadas con la tecnología. Las valoraciones elevadas también podrían llevar a los inversores a deshacerse de acciones si los mercados enfrentan turbulencias de otras fuentes, incluidos cambios en las expectativas de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en los próximos meses y el riesgo político de una carrera presidencial ya dramática.
Las empresas estadounidenses en general se enfrentan a elevadas expectativas financieras, y se espera que las ganancias del índice S&P 500 hayan subido un 12,1% en el segundo trimestre respecto del año anterior, según LSEG IBES. De las 206 empresas que han publicado sus resultados hasta el momento, el 78,6% informó ganancias superiores a las expectativas de los analistas, en línea con la tasa de superación de los últimos cuatro trimestres. «El mercado estará buscando resultados bastante estelares, dada la cantidad de reevaluaciones que se han producido», dijo Matthew Miskin, codirector estratega de inversiones de John Hancock Investment Management.
Muchos inversores se centrarán en el sector tecnológico y en las llamadas Siete Magníficas megacapitalizaciones, que tienen una gran ponderación en el S&P 500 y el Nasdaq. Un ejemplo del reciente cambio de ánimo del mercado se reflejó en la reacción a los resultados de Alphabet : las acciones de la empresa cayeron un 8% en las últimas tres sesiones, ya que los inversores se preocuparon cada vez más de que las inversiones en infraestructura de IA redujeran los márgenes, a pesar de que los ingresos superaron las expectativas .
«El listón está muy alto para las acciones tecnológicas», dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. «La gente todavía necesita sorprenderse. Y si no sorprendes, eres vulnerable a una ola de ventas». La atención se centrará en Apple y Microsoft, las dos mayores empresas estadounidenses por capitalización de mercado, ambas valoradas en más de 3 billones de dólares. Según LSEG Datastream, Apple cotiza a 30 veces las estimaciones de ganancias, muy por encima de su promedio de cinco años de 25,5 y de su promedio de diez años de 19,6. Con 31 veces, Microsoft está por encima de su promedio de P/E de cinco años de 29 y de su promedio de diez años de casi 25.
Algunos dicen que las elevadas valoraciones respaldan el argumento a favor de una operación de rotación que ha visto a los inversores liquidar sus acciones tecnológicas de gran capitalización y pasar a acciones de pequeña capitalización, acciones de valor y otras áreas que habían producido rendimientos tibios durante la mayor parte del año. Desde el 10 de julio, el índice de pequeña capitalización Russell 2000 ha subido un 10% mientras que el S&P 500 ha caído un 3%. «Creemos que los inversores seguirán alejándose de los nombres tecnológicos caros a medida que el crecimiento (de las ganancias) regrese a otras áreas», dijeron analistas de Oxford Economics en una nota el viernes.
Es cierto que no todas las acciones tecnológicas y de megacapitalización pueden parecer caras, en particular después de la reciente caída del mercado. Meta Platforms, por ejemplo, cotiza a 20,6 veces las estimaciones futuras, en comparación con su promedio de 10 años de 25.
En términos más generales, las valoraciones siguen siendo mucho más bajas que a principios de la década de 2000, en torno a la burbuja puntocom, cuando la relación precio-beneficio del sector tecnológico alcanzó 48 veces. Al mismo tiempo, unos resultados mejores de lo esperado podrían reforzar los argumentos a favor de las elevadas valoraciones de las acciones tecnológicas y dar a los inversores un impulso de confianza muy necesario.
Los analistas de UBS Global Wealth Management señalaron el jueves que el crecimiento de las ganancias del S&P 500 va camino de alcanzar su mayor aumento en más de dos años. Esperan que el S&P 500 termine el año en 5.900 puntos, un 8% por encima de los niveles actuales.
«Los inversores deberían estar preparados para caídas periódicas del mercado», dijeron los analistas de UBS. «Sin embargo, seguimos esperando que el S&P 500 se recupere».
Reporte de Lewis Krauskopf; editado por Ira Iosebashvili y Anna Driver
Fuente: reuters
