Cuando el presidente de la startup de chips de inteligencia artificial Rivos quiso que Intel presentara una oferta por la compañía, no tuvo necesidad de llamar al gigante de los chips.
Esto se debe a que el presidente de Rivos también era el CEO de Intel: Lip-Bu Tan. Tan había propuesto a la junta directiva de Intel la compra de Rivos en el verano de 2025, pero no tuvo suerte. La junta le informó que tenía un conflicto de intereses al representar tanto los intereses de Rivos como los de Intel, y que carecía de una estrategia en inteligencia artificial que justificara un acuerdo, según informaron a Reuters tres personas familiarizadas con los hechos. Tan le pidió a uno de sus lugartenientes en Intel que presentara un nuevo plan de IA, lo que dio lugar a conversaciones de colaboración con Rivos, según las fuentes. Pero ahora había un problema: el gigante de las redes sociales Meta había estado siguiendo a Rivos y presentó una oferta por la empresa.
El interés de Meta impulsó a Intel para hacer su propia oferta. Meta Contraatacó con una oferta más atractiva. La competencia por la startup impulsó el acuerdo y los incentivos por encima de la valoración de 2000 millones de dólares que Rivos había buscado en la recaudación de fondos a principios de este año. Algunas fuentes estimaron este paquete en unos 4000 millones de dólares. Meta anunció sus planes de comprar Rivos en septiembre. Para entonces, el proceso de licitación había impulsado la rentabilidad de la startup a costa de Meta.
Reuters no pudo determinar cuánto se benefició personalmente el director ejecutivo de Intel como accionista de Rivos, ya que los estados financieros no son públicos. Sin embargo, en una entrada de blog en su sitio web, la firma de capital de riesgo de Tan, Walden Catalyst, destacó cómo había logrado un «resultado exitoso» para sus inversores y felicitó al equipo de Rivos por su «logro extraordinario».
Los eventos muestran uno de al menos tres casos en los que Intel ha buscado acuerdos que benefician financieramente a Tan, ya sea explorando ofertas para nuevas empresas o invirtiendo en ellas directamente a través del brazo inversor de Intel, Intel Capital, dijeron dos de las fuentes.
Intel se negó a permitir que Tan concediera una entrevista para este artículo. Meta no respondió a las solicitudes de comentarios, y Rivos se negó a hacer declaraciones.
CAPITALISTA DE RIESGO COMO DIRECTOR GENERAL
Intel contrató a Tan en marzo, en parte por su experiencia como inversor de riesgo y sus excelentes conexiones en el sector como inversor veterano en empresas tecnológicas. Estas conexiones han ayudado a Intel a conseguir una inversión de 5000 millones de dólares de Nvidia y una inversión de 2 mil millones de dólares de SoftBank. Desde la llegada de Tan, Intel ha implementado políticas que le exigen abstenerse de participar en decisiones de inversión que pudieran beneficiarle, según informaron dos fuentes.
En concreto, Tan no puede asistir ni votar en las reuniones de decisión del consejo de administración de Intel ni del comité de inversiones de Intel Capital si tiene un conflicto de intereses en una empresa o transacción que abarque a toda la compañía, indicaron las fuentes. Este tipo de recusaciones son habituales en la industria. Sin embargo, no habían sido un problema tan grave en Intel porque, antes de Tan, su dirección tenía menos inversiones potencialmente conflictivas, según tres de las fuentes.
En el caso de una recusación de Tan por parte de Intel Capital, dijeron las dos primeras fuentes, la autoridad para tomar decisiones sobre el comité de inversiones de la unidad de riesgo recaerá en el director financiero, David Zinsner, quien reporta a Tan. Intel se negó a permitir que Zinsner estuviera disponible para una entrevista. La junta directiva de Intel sabía cuando nombró a Tan que su red de inversiones en empresas de chips y tecnología podría crear conflictos, pero la junta lo aceptó, con la esperanza de que Tan pueda revivir al icónico fabricante de chips estadounidense, que perdió 19 mil millones de dólares el año pasado, dijo una de las personas.
Los 11 directores independientes de la junta directiva de Intel no hicieron comentarios individuales sobre Tan, pero en respuesta a las consultas de Reuters, un portavoz de Intel dijo: «La junta directiva cree que es importante que Intel aproveche al máximo su vasta red y posicione a Intel para capturar la próxima ola de innovación y oportunidad de la industria». El acuerdo de Tan se produce cuando la administración del presidente Donald Trump acordó realizar una inversión de 8.900 millones de dólares para lo que sería la participación de propiedad más grande en el fabricante de chips, designándolo como estratégico para los EE. UU. y convirtiendo efectivamente a sus ciudadanos en accionistas.
Algunos analistas de la industria de chips han afirmado en sus informes de investigación que han acogido con satisfacción las relaciones de Tan con la industria. «Tiene una visión amplia del ecosistema», declaró Stacy Rasgon, analista de Bernstein, en una entrevista con Reuters. «Y eso es muy útil para Intel». Tan no percibe que sus negociaciones en Intel sean conflictivas, según dos fuentes familiarizadas con su forma de pensar. Tan cree que sus funciones en estas startups y en Intel lo capacitan excepcionalmente para negociar transacciones que benefician a todas las partes, según las fuentes.
En un comunicado, un portavoz de Intel cuestionó que la negociación de Tan representara algún problema. «La compañía mantiene un compromiso inquebrantable con los más altos estándares de gobernanza corporativa, integridad y responsabilidad», declaró el portavoz. «Las amplias relaciones de Tan en el ecosistema global de semiconductores son invaluables, ya que Intel se posiciona para capitalizar un panorama industrial en rápida evolución».
La Comisión de Bolsa y Valores no exigiría a Intel que revele transacciones con partes relacionadas que pudieran involucrar a Tan hasta la primavera de 2026, un año después de su última divulgación, que tuvo lugar la semana posterior a su fecha de inicio. Las regulaciones estadounidenses requieren tales revelaciones cuando las transacciones que benefician personalmente a funcionarios corporativos exceden los $120,000, aunque los expertos han dicho que cantidades menores en dólares pueden ser importantes para los inversores si la información serviría para fundamentar una decisión de vender o comprar acciones.
ACUERDOS PARA REVIVIR LA ESTRATEGIA DE IA DE INTEL
Tan creía que Intel necesitaba comprar Rivos porque sus anteriores esfuerzos internos para entrar en el mercado de chips de IA habían fracasado, según una de las fuentes. En el comunicado, el portavoz de Intel afirmó que Tan estaba «impulsando su estrategia de IA» y «revitalizando su cultura centrada en la ingeniería y el cliente». Rivos era uno de los principales objetivos de Intel, donde Tan tenía intereses en ambas partes del acuerdo. Tan también propuso a la junta directiva de Intel la compra de SambaNova, la startup de inteligencia artificial en dificultades , de la que Tan era presidente ejecutivo, según las tres primeras fuentes.
La razón, debatida dentro de Intel, fue que SambaNova también podría proporcionar más tecnología y talento para construir chips de IA, dijeron las fuentes. SambaNova declinó hacer comentarios sobre las conversaciones entre la startup e Intel. «Si bien siempre estamos explorando opciones estratégicas, nuestro enfoque sigue siendo acelerar la hoja de ruta, comercializar productos y apoyar a nuestros clientes», declaró un portavoz. Intel también se negó a hacer comentarios sobre las conversaciones de SambaNova.
La cartera de Tan ya ha sido objeto de escrutinio. En abril, Reuters documentó cómo las firmas de inversión de Tan tenían participaciones en más de 600 empresas chinas , algunas con vínculos militares, lo que provocó una reprimenda de Trump, que el CEO del fabricante estadounidense de chips estaba «muy CONFLICTADO». Según un funcionario de la Casa Blanca, Tan aclaró posteriormente las preocupaciones de Trump en una reunión en el Despacho Oval, lo que allanó el camino para la colaboración en materia de seguridad nacional y económica de Estados Unidos. En septiembre, Trump celebró públicamente el aumento del precio de las acciones de Intel tras el acuerdo de Tan con Nvidia. El precio de las acciones de Intel prácticamente se ha duplicado desde el nombramiento de Tan, superando las ganancias porcentuales del S&P 500 y del líder en chips Nvidia en ese período.
TOMANDO EL CONTROL DE INTEL CAPITAL
Poco después de su nombramiento como director ejecutivo, Tan asumió el control directo de Intel Capital, la división de inversiones de Intel, revirtiendo así un plan de escisión. En su lugar, reorganizó la empresa para que Intel Capital le reportara directamente, según dos de las fuentes, por razones que Intel no ha revelado. Su comité de inversiones estaría compuesto únicamente por Tan y uno de sus subordinados directos, el director financiero Zinsner, según informaron tres personas familiarizadas con el cambio. Desde entonces, Intel Capital ha invertido en varias empresas participadas por Tan a través de sus vehículos de inversión o firmas de capital riesgo, entre ellas A&E Investment LLC, Celesta Capital y Walden International, según tres de las fuentes.
Algunos empleados de Intel se han sentido obligados a explorar este tipo de acuerdos para obtener el apoyo de Tan, según dos de ellos.
Una de estas inversiones fue en proteanTecs, que anunció una ronda de financiación Serie D en fase avanzada en septiembre. Intel Capital aumentó su participación en la startup, lo que contribuyó a incrementar el valor de las inversiones de Tan a través de A&E Investment y Celesta Capital, según datos de financiación.
ProteanTecs declinó hacer comentarios. A&E Investment, Walden Catalyst y Walden International no respondieron a las solicitudes de comentarios. En un comunicado, Celesta Capital afirmó que Tan «siempre ha actuado con integridad y compromiso de hacer lo correcto para todas las partes interesadas». Antes de que Tan se convirtiera en CEO, Intel Capital coinvirtió con él o con sus empresas de inversión al menos 12 veces desde 2019, según muestran los anuncios de financiación.
Intel no es la única que cuenta con una división de capital riesgo. Esto es común en grandes empresas tecnológicas, como Nvidia, Microsoft, Alphabet y Qualcomm. Pero a diferencia de estas otras empresas, Intel se distingue por tener un director ejecutivo que supervisa su unidad de capital riesgo a la vez que lidera firmas de inversión no relacionadas, según un análisis de Reuters sobre el liderazgo en estas empresas.
Reuters no pudo determinar cuánto habían aumentado en total las recientes inversiones de Intel el patrimonio neto de Tan, estimado en más de 500 millones de dólares.
Dos expertos en gobierno corporativo consultados por Reuters dijeron que los acuerdos de Tan generan señales de alerta debido a los conflictos inherentes a la realización de acuerdos con las empresas de su propia cartera. Uno de ellos también dijo que Intel podría beneficiarse de las conexiones de Tan. «No quieres impedir que hagas buenas inversiones porque tu director ejecutivo esté bien conectado», dijo Daniel Taylor, profesor de la Wharton School especializado en divulgación corporativa y uso de información privilegiada.
TAN PROMOCIONA SU LIBRO
El CEO de Intel ha destacado constantemente su cartera en apariciones públicas. En una de sus primeras presentaciones como máximo responsable de Intel en marzo, destacó sus 251 inversiones relacionadas con chips, como muestra un vídeo en línea del evento.
En una conferencia sobre chips celebrada en Phoenix en octubre, Tan dio un discurso en representación de Intel que incluyó diapositivas que promocionaban aún más participaciones, incluidas en proteanTecs y SambaNova.
El código de conducta de Intel anima a los ejecutivos a informar sobre posibles conflictos de interés a la junta directiva de la empresa y a los principales responsables legales y de cumplimiento normativo para su resolución. «Evitamos situaciones que interfieran o parezcan interferir con nuestra capacidad para actuar en el mejor interés de Intel», declara el código de conducta. Añade que el personal debe estar atento a los conflictos que surjan de «una participación en la propiedad de un proveedor, cliente o competidor de Intel» y de «un empleo externo que interfiera con sus obligaciones con Intel».
Los dos expertos en gobierno corporativo afirmaron que Tan debería haber abandonado sus inversiones de cartera, haberlas colocado en un fideicomiso ciego o haber creado un comité especial en la junta directiva para eliminar posibles conflictos con su cartera de inversiones. Algunos abogados han dicho, abre una nueva pestañaLos comités especiales no siempre son necesarios, y algunos eruditos, argumentan que los roles externos de la junta directiva informan a los ejecutivos sobre información estratégica. Intel se negó a decir si Tan había tomado alguna medida de ese tipo.
El Comité de Auditoría independiente de la junta directiva de Intel “monitorea, revisa y aprueba activamente, según corresponda, cualquier transacción entre partes relacionadas en estricta conformidad con la rigurosa Política de Transacciones entre Partes Relacionadas de Intel”, dijo el portavoz de la compañía. La política tiene excepciones. Las transacciones en las que un ejecutivo de Intel posee menos del 10% de una empresa que participa en un acuerdo, cuyo valor no supera el millón de dólares ni el 2% de los ingresos de dicha empresa, se consideran «preautorizadas», según la política. No quedó claro cuántas inversiones de Intel, si las hubo, se amparaban en esta política, anterior al liderazgo de Tan.
INTEL EXPLORA UNA OFERTA PARA UNA EMPRESA STARTUP EN DIFÍCIL
En 2018, SambaNova era una startup con la gran ambición de desarrollar un sistema informático de IA que pudiera rivalizar con el ecosistema de hardware y software de IA de Nvidia. Walden International, la empresa de capital riesgo de Tan, codirigió la ronda de financiación Serie A de 56 millones de dólares de SambaNova ese año, que aseguró el puesto de Tan en su junta directiva. A lo largo de los años, SambaNova absorbió dinero de los inversores: más de la empresa de riesgo de Tan y, alrededor de 2021, un gran cheque de SoftBank, donde Tan se desempeñó como director de la junta hasta 2022.
La ronda de Serie D de 676 millones de dólares liderada por SoftBank valoró a SambaNova en alrededor de 5 mil millones de dólares y le dio a las tenencias de Tan un aumento saludable en el papel. SoftBank se negó a responder si Tan tuvo algún papel en persuadirlo para invertir en SambaNova. Pero la ambiciosa visión de la startup no se estaba materializando, según tres personas familiarizadas con el asunto. Los clientes tenían una mayor demanda de los chips de Nvidia, que son ideales para una amplia variedad de usos en IA. Esto contrasta con el silicio de SambaNova, diseñado para aplicaciones de IA más específicas.
En 2024, Tan asumió el cargo de nuevo presidente ejecutivo de SambaNova con la esperanza de acelerar el crecimiento de su negocio. La compañía estaba a punto de quedarse sin liquidez, según tres personas familiarizadas con el asunto. En abril, despidió a 77 personas en California, o aproximadamente el 15% de su plantilla. La startup de chips intentó generar interés para una nueva ronda de financiación, pero encontró pocos interesados, según dos fuentes. Sus ingresos implicaban que tendría que recaudar fondos o salir a la venta a una valoración menor, según las fuentes y una tercera fuente. Los banqueros estimaron su valor entre 2.000 millones de dólares y 3.000 millones de dólares como máximo, según dos de las fuentes.
Tan le pidió a Intel que analizara un acuerdo con el fabricante de chips durante el verano, dijeron tres fuentes. En las últimas semanas, algunos de los inversores de SambaNova proporcionaron financiación adicional para sacar adelante a la startup, dijeron dos personas familiarizadas con la ronda de financiación interna. En una declaración a Reuters, un portavoz de SambaNova confirmó que la startup recientemente obtuvo financiación adicional y agregó que su negocio «está funcionando muy bien». Las negociaciones con SambaNova siguen en curso, según dos fuentes. Intel y SambaNova han firmado un pliego de condiciones no vinculante, según una de ellas.
Reportaje de Jeffrey Dastin y Max A. Cherney en San Francisco y Milana Vinn en Nueva York; reportaje adicional de Krystal Hu en San Francisco. Edición de Kenneth Li y Michael Learmonth.
Fuente: reuters
